「000678」饮食:白酒有望实现高增长,受欢迎的产品表现稳定

股票资讯  2021-06-02 09:29:07

1.白酒:终端销售良好,在较低的基数下有望实现高增长。

白酒概念的增长率在2018年第三季度显着放缓,低基数。预计白酒概念的第三季度报告将保持稳定。从中秋节和国庆节的发货和销售来看,该行业有望在今年上半年保持高增长。由于白酒的总产量同比下降,因此该行业进入了压缩增长阶段。预计单个股票的表现将有所不同,领先的白酒公司将保持稳定。其中,高端白酒具有很高的确定性,而移动销售则是良性的。毛乌鲁(Maowulu)的业绩增长预计将迅速增长。次高端竞争预计将增加,销售费用比率预计将同比增长。总体增长率恢复到良性增长,但仍然是白酒行业的增长率。最快的"增长"价格带。房地产葡萄酒的差异明显,其中金石源古井酒表现更好。

2.调味品:增长最稳定的行业之一

行业领导者的收入和业绩一直稳定增长。从中期报告的收入和业绩来看,领导者海天的表现是可以肯定的。再次验证了中聚高科技受到去年同期房地产业务高基数和收入的影响。增长略有下降,但其美味和新鲜子公司的增长仍然符合预期,并且业绩相对稳定。从成本的角度来看,作为酱油行业主要原料的大豆价格已大幅上涨。2019年1月至9月全国大豆市场大豆平均价格为4171元/吨,同比增长6.5%25。受成本方面压力的影响,以及该行业2-3年价格上涨周期的判断,我们预计行业价格上涨的可能性可能会增加(经济增长放缓将对价格上涨产生负面影响),从而在一定程度上促进行业发展。随着集中度的进一步提高,行业领导者有望首先受益。

3.乳制品:原料奶价格上涨,竞争加剧

原料奶价格上涨,购买礼物仍在增加,业绩难以加速增长在短期内。从需求方面来看,根据尼尔森数据,2019年上半年常温液态奶,低温液态奶和奶粉的市场规模分别增长了3.0%25,-0.7%25和8.8%与去年同期相比有25个。第三季度室温液态奶的增长率有所回升,其中,安西和Classic保持了20%以上的增长。从费用的角度来看,第三季度的购买和礼物继续增加,促销费用预计将比去年同期显着增加。从成本的角度来看,原奶价格的持续上涨对乳品公司的毛利率造成了压力。2019年上半年,乳制品业务的毛利率同比下降0.3个百分点,预计第三季度毛利率变化趋势将保持不变。

第四,啤酒:消费旺季的销量下降

就销量而言,7-8月是啤酒消费的旺季,某些地区的天气恶劣导致销量同比下降。2019年从2010年1月至8月,我国的啤酒产量增长了0.4%,为25。预计第三季度主要上市啤酒公司的销售额将同比略有下降。在价格方面,主要啤酒公司的产品结构持续优化,预计每吨葡萄酒的价格将比去年同期上涨约3%;此外,由于增值税的减少,每吨葡萄酒的价格将上涨1-2pct。在费用率方面,由于这位领导人自2018年以来改变了竞争策略并专注于利润增长,因此行业竞争正在显示出放缓的迹象。预计市场援助费用将减少。但是,考虑到大型啤酒公司提倡高价和新产品来提升品牌吸引力,预计销售费用比率持平。此外,随着生产能力的优化,过时产能的关闭和裁员的减少,预计管理费用比率将提高,但一次性计提的减值损失会降低业绩。

V.投资建议

就白葡萄酒而言,是时候改变空间了,等待估值转换。该行业的压缩增长趋势保持不变,领先的葡萄酒品牌相对强劲。随着外国资本的不断流入,行业评估中心有望与国际标准保持一致。在目标方面,将继续推荐贵州茅台,五粮液和Lu州老窖,我们将继续关注洋河股份和金石源的竞争资格变化,以及古井贡酒,山西en酒和顺信的竞争资格。处于释放期的农业。在大宗产品方面:对强制性消费的需求稳步增长,并且行业集中度持续提高。核心推荐伊利,中聚高科,爵威食品等,并继续关注行业领导者安靖食品,恰恰食品,香飘飘等;同时,注意具有高端葡萄酒趋势的啤酒概念。

风险提示。宏观经济放缓导致需求低于预期,行业竞争风险增加。

(文章来源:《财富》动力网络)


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