a股创出新高,但3000多只股票下跌。它给我们带来了什么警示? 缺口理论

股票资讯  2021-01-31 09:33:38

股票市场

截至1月25日,沪深股市盘中创出新高,两个市场仍以红色收盘。然而,从沪深股市的涨跌分析来看,出现了多跌少涨的现象。截至当日收盘,沪深股市上涨991点,但下跌3182点。换句话说,在大盘指数转红上涨的背景下,沪深股市出现了跌股数量远远超过涨股数量的现象,这在很大程度上反映了当前a股市场的分化。

3000多只股票下跌,两市多达300只股票下跌超过5%,在a股市场还是比较少见的。但是,这一幕还是发生了,而且是在沪深股市指数转红的背景下发生的。同时,从近期下跌的上市公司分析来看,基本都集中在中小市值的上市公司。对于市值较大的股票,尤其是上市公司,近期股价表现明显走强,整个a股市场呈现明显的马太效应。

如何解读a股市场的这种现象,我觉得应该从几个方面来分析。

其中,从近一两年的分析来看,a股市场龙头企业正在加速转美股的趋势。至于a股市场的中小股,港股化趋势加快。

其实参考美股或者港股,这种极度分化的市场现象并不奇怪。美股十一年牛市的背后,几只巨型科技股基本支撑了大盘指数的上涨。然而,在这十一年间,美国股市的大多数上市公司基本上表现不如同期的市场指数,市场头效应非常明显。

再者,目前公共资金规模首次超过20万亿,外资规模处于加速扩张趋势。换句话说,a股市场的机构团队正在加速,a股市场的制度化程度在最近一两年有了明显的提升。

a股市场制度化程度迅速提高的背后,实际上意味着a股市场“去零售”的进程也在加快。对于机构投资者来说,他们更喜欢市场上的龙头企业,形成一个群体的局面。这种现象越来越明显,龙头企业对市场指数的影响也越来越明显。

此外,在机构继续持有大盘股企业的同时,也会加速中小盘股的股票流动性分流。

a股市场日均成交量居高不下,但基本停在1.2万亿到1.3万亿的水平。如果市场继续扩大成交水平,就要吸引更多的增量资金参与。但是,如果市场仅限于目前的股票流动性,那么分配给每个上市公司的资金将是有限的。但在机构团结的背景下,龙头企业资金相对锁定,随着越来越多的增量资金进入市场,龙头企业估值溢价迅速提升。相反,对于中小股来说,他们很少得到增量资金的关注,而是在持续组织的背景下加速其存量资金的分流,最终导致整个市场的资金向龙头企业或强势股靠拢。

跟上机构投资者的投资步伐,或者参与核心指数基金、明星股票基金的定投,可能是投资者目前追赶市场指数甚至跑赢市场的投资策略。但对于投资者来说,可能需要付出更高的投机成本,放弃长期持有且跌幅较大的股票,而去追那些估值飙升较快的企业。但对于持有普通股的投资者来说,如果不这样做,可能会因为持续的组织而错过资产增值的最佳时机,甚至付出更长的时间成本,最终考验投资者持有股票的耐心。

可见,对于目前的市场状况,对普通散户并不是很友好。面对估值溢价持续上涨,且已远超市场投资预期的龙头企业,真的很难说什么时候会结束上涨趋势。但相对于估值而言,趋势的影响力大于估值,这也是制度化、登记制时代的产物。然而,随着此类资产的估值溢价继续上升,未来市场最终将逃脱一轮洗牌。这时候明显是加了杠杆去追。


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