张坤的投资总体上是怎么想的?以下是他的23条语录(包括个人观点) dif

股票资讯  2021-02-20 19:40:34

大家好,我是老九,一个比普通散户多学了一点专业知识,经历了一些账户大起大落的老散户。

张坤老师的知名度我就不提了。最近也研究了一下现在的公募哥,捡了一些他的语录,然后根据自己的经验表达了对一些语录的理解,希望能帮助大家正确解读。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

言归正传:报价1

其实价格贵不贵与涨幅无关,不取决于PE(市盈率)、PB(市盈率)或PS(市盈率)。这要看一件事:如果你有足够的钱,你愿意私有化吗,能算一下账吗?

老韭菜的观点

收购一家公司的唯一目的就是盈利。如果因为感情或者其他原因而无条件私有化,就不符合这句话的意境,所以老易对这句话的理解是:

你以一定价格收购一家公司后,公司未来的回报会覆盖你最初的投资时间,然后是你对这段时间的承受能力。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

比如你用1亿买了一家公司,你希望这家公司每年至少给你1000万的回报,那么你对这个时间的最大容忍就是10年。如果你想每年至少有2000万元的回报,你对这段时间的最大承受能力是5年。

报价2

有时候,市场会低估这样优秀企业的持续成长,而这些时候带来的是积累复利而不倒退的公司。不倒退是积累复利最重要的品质,无论是对于公司运营还是投资组合管理。

老韭菜的观点

这个很简单,复利。如果从10元换到15元,在15元的基础上盈利,那么结果会越来越多。如果你倒着走一半,比如10元换成15元,15元倒着换成12元,肯定会影响复利的增长。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价3

这个时间点你可能看了一下,合理甚至是稍微高估了。但如果看三五年后的价值,可能是一个非常被低估的状态,有自己不断积累的价值。

老韭菜的观点

其实这就是老九一直告诉大家的预期理论,也就是说现在价格不是最重要的,重要的是有没有成长预期。在成长预期下,未来三到五年公司会成长为什么样?老九之前跟大家说过,买股票的原因是比未来便宜,判断未来的唯一方法就是检验预期。

报价4

投资逻辑比较简单,就是在企业基本面的基础上,研究未来三五年企业会变成什么样,不会过多考虑博弈。从长远来看,经济发展的大趋势是积极的,真正优质的企业可以在未来的任何时候保持竞争力和市场份额,所以不必特别关注市场中的牛市-熊市转换。

老韭菜的观点

这句话的意思基本和上面一样。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价5

买公司一定要看谁敢掀桌子,谁不看谁,谁更怕这个合同失败,谁更难找到替代品。

老韭菜的观点

说白了,这就是企业的议价能力。在企业的上下游合作中,强势方往往可以争取到更多的利益,比如价格偏差,比如延期货款等。其他,如战略合作等。,都是一样的,这最终体现了企业的生存能力。

报价6

关于定力,我还是相信巴菲特所说的“孤注一掷,然后看好自己的篮子”。做好深入研究,并在此基础上持有重仓股,或者买很多类似散弹枪的股票,但对企业基本面没有深入了解?我相信从长期来看,第一种方法的风险更可控,长期收益更容易预测。

老韭菜的观点

这个不用我说。大家都懂。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价7

我会看ROIC(资本回报率)长期(五年以上)在10%以上的公司,但这样的公司不多,可能只有200家,上市以来的年报我都看过。

老韭菜的观点

在这里,我只谈ROIC指标。这个指标的计算方法是这样的

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

该指标计算资产产生的收入与成本的效率。

报价8

我们将坚持深入研究,选择具有优秀商业模式(业务本身能够产生丰富的自由现金流并合理分配)和优秀企业竞争力(同行领先地位显著,比上下游议价能力更强)的优质企业,长期陪伴和分享这些优秀企业的经营成果。

老韭菜的观点

这句话应该属于大家都能理解但做不到的事情。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

引文9

看两类行业:一类是不变行业,一类是变化最快的行业。

变化最快的行业,比如互联网,有一些超快成长的股票,我也会看。它最吸引人的一点是,有可能建立一种优势,并迅速转化为主导状态。投资这样的公司是一个困难的举动。第一,不能经常做高难度动作,整个组合不可能是高难度动作。

第二,这个你要看的很准。它会有一种魅力,在短时间内将其高回报转化为再投资,然后进行高回报,让企业快速成长。

老韭菜的观点

这是一句话:新兴行业没有成熟的玩家,市场基本空白。具有特殊优势的企业可以在短时间内迅速占领市场,成长为行业领导者。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价10

就像巴菲特说的,其实我的三个最好的想法(股票)可能和大多数投资者差不多,我的三个最差的想法(股票)可能比大多数投资者好很多。

老韭菜的观点

核心是风险控制。在外延上,成熟投资者有自己的投资体系,无论是初始投资还是止损都有严格的逻辑。

报价11

在悲观的情况下,我们的投资能侥幸逃脱比我们乐观时重要得多。

老韭菜的观点

还是风险控制。这句话呼应了上面第二句话。第二句说复利避免倒退。其实这句话也在一定程度上澄清了这个观点。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

引文12

如果三年后再回头也没关系,此时也没关系。

老韭菜的观点

就股票投资而言,我的理解是,如果一个事件的出现从长远来看不会产生产业影响,那么就没有必要考虑这个事件炒作的股票(纯价值思维)。

引文十三

一个投资者至少需要十年的时间来评估,这样运气、周期、风格才能接近中性状态。

老韭菜的观点

不用说,每个人都应该有同样的理解。

语录十四

积极的投资者想要战胜市场,这意味着他们必须与市场有差异。至少在你的职业生涯中,你应该敢于面对市场两三次。

老韭菜的观点

不管大家怎么想,老韭菜一定要提醒大家,这句话的意思是独立思考,不要盲目跟随市场在一定情况下的短期波动。而不是逆势,无论怎么投资,一定要记得顺势而为。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价15

我们寻找的确定性是,第一,拥有非常好的商业模式的公司拥有强大的自由现金流,它们可以自己积累。这样的公司很少有a股。

第二,这个公司竞争力强,能强到同行,上下游。这种优势在过去会面临一些挑战和不确定性,但未来经济增长会越来越慢,所以这种优势在无形中被放大了。

老韭菜的观点

这些老韭菜曾经告诉大家,其实只有两句话。第一,他们收现金能力强(卖完货很快就能收回现金),公司的运行阻力极小(一两个人对公司影响不大)。第二,具有核心竞争力和较强的生存能力。

引文十六

在安全边际条件下,收购成长确定性强、护城河深、商业模式好、自由现金流强的优秀企业,进行深入研究和集中持股,伴随优秀企业成长获得长期稳定回报。

什么是真正的护城河?这是非常全面的考虑。你要对比很多东西,看到很多生意的起伏,次数,好与成功,然后你才能以更高的概率判断护城河是否容易被攻破。

老韭菜的观点

基本上,前十五句就是为了表达这个意思。对于普通投资者来说,有一个小技巧可以识别企业的护城河。选择最不容易从价值链中复制的要素,一般是公司的核心竞争力(常见的核心要素包括技术、品牌、渠道、某些资产等。).

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

引文17

从全球来看,消费品、医药和技术是产生大公司的三大领域。消费品受品牌和渠道驱动。消费品行业,小公司很难有机会。科技企业大多是渠道(平台)驱动。比如微信和阿里巴巴就是最好的渠道,大家都要从这里来来去去。没有巨头的平台支撑,小公司很难成长。医药是所有行业中唯一有机会独立成长的小公司。

老韭菜的观点

这纯粹是张坤先生对三个行业特点的总结,他说得很清楚,我就不赘述了。

报价十八

如果业务需求能够增长(不是很快),玩家数量相对固定,是一件非常好的事情。

老韭菜的观点

那是肯定的,玩家数量是固定的,也就是竞争对手基本不变,业务需求在增加,也就是市场在扩大。说白了就是蛋糕越做越大,但是分蛋糕的人却很少,对大家来说绝对是好事。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

引文十九

持有期越长,价值就越小,企业本身的价值积累就越重要。最后,高估的部分会在整个过程中平分。

老韭菜的观点

股票估值的本质在某种程度上是多头和空头之间的买卖默契。估值在股市中最大的作用就是给投资者一个点对点的参考,一个公司长期股价涨跌的本质在于成长。

报价20

年报是描述企业经营全貌的最佳信息,它能给人以最贴近现实的企业整体印象。如果说对企业的研究是“听其言”,那么看年报无疑是“观察其行”,可以很好地观察企业是否真正实施了历史上提到的战略,实施的实际效果,以及企业的商业模式和竞争力。

老韭菜的观点

这个说法很官方。说实话,经纪人和俱乐部在做年报的时候都有一定的顾虑。尤其是近几年,很多券商都聘请其他公司做年报,老焦本人也在一些公司年报中多次看到类似的错别字和同质化。

所以在看年报的时候要保持一定的疑惑,不能光听,无论是行业,还是产品,还是俱乐部做的财务报告。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

报价二十一

中国大量的重资产公司有一个问题,他们没有得到与其重资产相匹配的净利率。资产和成本性质相似,资产是前期现金流,不利于企业自由现金流的积累。一家重资产公司获得30%和40%的净利率,相当于一家轻资产公司获得10%和20%的净利率。

老韭菜的观点

说白了就是重资产公司的投资回报率比较低,需要持续投资。事实上,我认为这不仅仅是股票投资的问题。一家重资产公司的纹理已经在股价中显现出来。对于投资者来说,不存在购买贵的问题。相反,一家重资产公司的这个问题,解决了就会引发长期的上涨。当然这一时半会儿是完不成的,我也不确定最后能不能完。

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)

引文22

缓慢的上涨从来没有困扰过我,但我不能接受一项投资下降很多。投资最怕永久亏损。

老韭菜的观点

这个恐怕没人能接受。

引文23

除了几件业务上的事情,我可能会把50%的时间花在学习上,50%的时间花在看年报上。我选股的股票有200多只,年报上市以来我都看了。

老韭菜的观点

向张坤先生学习。

好了,这篇文章先到了。谢谢你的耐心。

以后老焦会帮你学习如何学习股票,老焦会在不同的时间推出一系列的课程,帮助你在股市中快速前进。

——授人以鱼不如授人以渔。如果你有收获,请赞美它。老韭菜很感激!

张坤在投资中一般怎么想?这里有他的23条语录(含个人看法)


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