中富实业股份告诉你,新股被查,熊猫乳品的乳品交易缩水近3亿。 519019基金

股票资讯  2021-03-29 01:15:05

熊猫乳品成立于1996年,属于乳品行业。公司的主要业务是浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳制品贸易。主要产品有“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制轻炼乳、全脂轻炼乳、甜奶汁、马苏里拉奶酪、奶酪棒、稀奶油等。

根据招股书中引用的中国乳业协会的统计,2018年,公司的炼乳销售规模仅次于雀巢,是国内市场第二大炼乳品牌;2018年开始推出奶酪、奶油等新产品,进一步丰富了产品线日。公司将开通在线订阅。这只新股票怎么样?有哪些值得注意的风险点?南财新闻实验室新成立的股票调查组会为大家拆开。

首先看公司整体收入和净利润。报告期内,公司收入为5。34亿元,6。02亿元和6。04亿元,2018年和2019年,公司的同比增长率为12。67%和0。35%.2019年,收入增长几乎停滞,主要是因为公司的浓缩乳制品收入下降。同期扣除的非净利润分别为7797万元、8858万元和6140万元,2019年净利润下降30。69%。公司解释称,2019年业绩下滑主要是由于2018年以来,公司相继推出新产品,扩大投资规模,不断扩大销售团队,导致成本和销售费用大幅增加,公司存在经营业绩下滑的风险。

公司的浓缩乳制品包括甜炼乳、淡炼乳、甜奶酱、奶酪、奶油,其中甜炼乳是公司浓缩乳制品的主要产品。报告期内,浓缩乳制品销售收入为3。62亿元,4。51亿元和4。33亿元,占主营业务收入的67.5%。95%、75。15%和72。03%,是公司主营业务收入的主要来源。报告期内,业务收入波动较大。中富实业有限公司解释,2018年,浓缩乳制品销售收入增长24。57%,主要是受甜炼乳产品销售收入增加带动。2019年浓缩乳制品同比下滑,主要是2019年上半年经济不景气和2018年产品推广政策导致公司2019年上半年甜炼乳产品收入下滑。

公司的乳品贸易业务主要是新西兰恒天然进口奶粉的购销。报告期内,公司乳制品贸易收入为1。58亿元,1。42亿元和1。6亿元,占主营业务收入的2.9%。69%、23。64%和26。61%。公司2019年乳制品贸易业务收入下降,主要是乳制品贸易业务受国际乳制品价格走势影响,单价下降。

报告期内,浓缩乳制品毛利率为40。54%、40。00%和36。04%,整体呈下降趋势,尤其是2019年。据公司解释,自2018年起,山东济阳一期工程已投产,新厂设备及生产工艺处于磨合期,生产损失较大,制造成本明显增加,原材料成本短期增加。浓缩乳制品毛利率下降导致公司综合毛利率下降。报告期内,公司综合毛利率为30。00%、32。92%和28。58%,公司有毛利率下降的风险。

2018年,乳制品贸易毛利率快速增长,主要是由于脱脂奶粉价格下降。2019年,脱脂奶粉价格明显反弹,导致奶粉采购成本上升,乳品贸易毛利率略有下降。但该业务占比相对较小,毛利率较低,对公司整体毛利率贡献不大。

最后,看公司的成本控制能力。公司的期间费用包括销售费用、管理费用、研究费用和财务费用。报告期内,公司的期间费用分别为6451万元、9573万元和9831万元,期间费用比例为12。08%、14。25%和16。28%。

报告期内,公司的期间费用和期间费用比例逐年增加,主要是销售费用的增加。报告期内,公司销售费用由2017年的2579万元增加至2019年的5372万元,销售费用占比也由2018年的7.5%上升。32%比8。9%。公司解释说,这主要是因为营销团队的逐步扩大,导致员工工资增加。

首先是原材料价格波动的风险。浓缩乳制品是公司利润的主要来源。直接材料占浓缩乳制品经营成本的比重相对较高,其中奶粉和白糖是浓缩乳制品的主要生产材料,占报告期浓缩乳制品直接材料成本的67%。76%、64。31%和53%。06%。因此,奶粉、白砂糖等原材料价格的波动会对公司的毛利率和盈利能力产生重要影响,公司面临原材料价格波动影响其业绩的风险。

其次,公司产品类别比较单一。2017年至2019年,浓缩乳制品的销售收入占公司主营业务收入的67%。95%、75。15%和72。03%,主要为炼乳产品的销售收入。未来如果炼乳产品市场规模缩小,或者炼乳产品价格下降,或者公司无法维持目前的市场份额,都会对公司的收入规模产生不利影响。


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